No início deste mês, Amor cofundador e CEO Babs Ogundeyi contado aos usuários que o banco online nigeriano atingiu quase N₦56 trilhões (~US$ 60 bilhões) em valor de transação desde seu lançamento em 2019.
Ogundeyi também disse que Kuda alcançou um marco notável, com 7 milhões de clientes varejistas e empresariais até hoje. No entanto, o número fica consideravelmente aquém das projeções da fintech quando viu novos investimentos no ano passado.
Em fevereiro de 2023, Kuda apresentou a seus investidores uma proposta para nova injeção de dinheiro. Naquela época, ele reivindicou 5 milhões de usuários e previu que esse número dobraria até o final de 2023, de acordo com uma apresentação para investidores vista pelo TechCrunch. Kuda acabou arrecadando cerca de US$ 20 milhões em meados de 2023, de acordo com pessoas com conhecimento dos esforços de arrecadação de fundos – no entanto, a rodada ponte fechou com a mesma avaliação de US$ 500 milhões que alcançou em 2021, quando arrecadou uma rodada da Série B de US$ 55 milhões.
Em meio ao boom do capital de risco de 2021, a Kuda garantiu uma das maiores rodadas da Série B da África, impulsionada pelo crescimento que viu a empresa fornecer serviços bancários a 1,4 milhão de usuários na Nigéria – com planos de lançamento em mais países em todo o continente e além.
Crescimento de cinco vezes
Mais de dois anos depois, a Kuda ainda não conseguiu estabelecer-se em nenhum outro país africano – ainda aguarda a aprovação de licenças para operar no Gana, no Uganda e na Tanzânia. No entanto, conseguiu aumentar a sua base de utilizadores cinco vezes desde 2021, servindo nigerianos tanto no país como no estrangeiro, tendo expandido para o Reino Unido no final de 2022.
Este nível de crescimento trouxe consigo os seus próprios desafios, uma vez que as taxas mais baixas e o acesso mais fácil às contas são a principal atração para os clientes. Durante anos, os neobancos do Reino Unido, como Monzo, Revolut e Starling, funcionaram em plataformas rígidas que suportam todas as grandes perdas associadas ao atendimento de bases de clientes crescentes. E agora que eles estão alcançando lucratividade — principalmente devido aos seus produtos de crédito — só conseguiram fazê-lo depois de levantarem milhares de milhões de dólares em capital. Monzo, por exemplo, alcançou rentabilidade pela primeira vez durante os primeiros dois meses de 2023, mas registrou perdas líquidas crescentes de £ 20 milhões em 2017 para £ 116 milhões no ano passado.
Perdas relatadas de Kuda, de acordo com TechCabal relatório, aumentou de 2 milhões de dólares em 2020 para 14 milhões de dólares em 2021, alinhando-se com o padrão observado no setor neobanco global. A maior parte dos gastos da Kuda em 2021 foi alocada para despesas operacionais, cobrindo reconhecimento de marca, marketing e aquisição de talentos. Mas, ao contrário dos neobancos globais, o Kuda também sofreu uma hemorragia de dinheiro através de um produto de empréstimo mal concebido, cujo rácio de empréstimos inadimplentes (NPL) de 69% excedeu significativamente a média da indústria de menos de 5% para o mesmo ano, afirma o relatório.
Em resposta, Kuda teve de fazer ajustes estratégicos. Primeiro, a fintech reduziu os seus gastos com marketing em junho de 2022, de acordo com a sua comunicação aos investidores, e adicionou 1,5 milhões de utilizadores nos nove meses seguintes. Kuda também reestruturou seu produto de cheque especial e, conforme mencionado por Ogundeyi em sua mensagem recente, “alinhou novos recursos de crédito, incluindo empréstimos para assalariados e uma versão melhorada do cheque especial Kuda”.
Da mesma forma, para aumentar os seus volumes de transações e receitas, a Kuda introduziu recentemente um terminal POS para clientes empresariais, colocando-a no mercado bancário de agências altamente competitivo e de capital intensivo.
Atualmente, as principais receitas da Kuda são geradas por meio de taxas e comissões cobradas quando seus clientes fazem compras de tempo de antena, pagamentos de contas e rendimentos de investimentos de depósitos fixos. A empresa concluiu 2022 com quase US$ 20 milhões em receitas anualizadas, registrando US$ 100 milhões em depósitos mensais.
Perspectivas para Kuda e empreendimentos em estágio de crescimento africano
Com uma avaliação de US$ 500 milhões, o múltiplo de receita da Kuda em 2022 foi de 25x. A fintech previu receita de US$ 40 milhões para 2023, apresentando um múltiplo de 12,5x. O TechCrunch entrou em contato com Kuda para confirmar se sua meta de receita e outras projeções foram cumpridas, mas a fintech se recusou a divulgar, afirmando que “sendo uma entidade regulamentada, não temos permissão para compartilhar esses números até que uma auditoria tenha sido feita e a aprovação dada por o regulador.”
A ênfase nas startups, especialmente aquelas em fases de crescimento, que crescem nas suas avaliações tornou-se mais pronunciada, particularmente no contexto da actual desaceleração do capital de risco. Cumprir as metas de receita torna-se vital para essas startups à medida que buscam capital adicional em rodadas de financiamento subsequentes. O não cumprimento desta recomendação pode afetar a sua capacidade de garantir avaliações nos seus termos, conduzindo a rodadas planas e negativas.
Para Kuda, seriam necessários cerca de US$ 100 milhões em receita anual para fazer um múltiplo de 5x (termos de investimento atuais para fintech em estágio de crescimento público atualmente) funcionar em sua avaliação atual. Kuda não só levaria mais alguns anos para conseguir isto, mas, tal como muitas startups africanas em fase de crescimento, cuja angariação de fundos durante o boom do capital de risco empurrou as avaliações para níveis excessivos em comparação com os preços actuais, enfrentará grandes obstáculos para alcançar este objectivo. Isto deve-se, em parte, a factores externos e a factores económicos adversos que estão fora do seu controlo, tais como desvalorizações cambiais e inflação.
Afinal de contas, embora as startups africanas apoiadas por capital de risco obtenham receitas em moedas locais, reportam receitas em dólares devido à sua angariação de fundos junto de capitalistas de risco internacionais. Nos últimos 18 meses, moedas como o naira nigeriano, que representa a maior parte das receitas de Kuda, sofreram uma desvalorização superior a 40% em relação ao dólar. Esta desvalorização cambial pode ter impacto nos relatórios financeiros e as empresas africanas poderão ter de duplicar as suas receitas em moeda local para reportar o mesmo montante em dólares.
A desvalorização da moeda também afecta os gastos e o poder de compra dos consumidores, tornando mais difícil para estas empresas aumentar as receitas nos mercados locais. Em 2022, a receita média por usuário (ARPU) do Kuda começou em US$ 1,92 e terminou em US$ 1,67 (em comparação, Monzo, com o mesmo número de usuários, todos no Reino Unido, registrou US$ £ 112 no mês de fevereiro de 2023, um aumento de 70% aumento ano após ano.)
Por outro lado, há o alto custo de aquisição desses usuários. No primeiro trimestre de 2021, o custo implícito de aquisição de clientes (CAC) da Kuda variou entre US$ 4 a US$ 5 com base nos gastos com marketing e no número de usuários nesse período, que foi de 2 a 3x seu ARPU. Quanto a fintech gastou em marketing nos dois anos anteriores não está claro, mas atingir uma meta de ARPU de US$ 3 até o final de 2023, conforme a empresa comunicou aos investidores, exigiria gastos substanciais por cliente. Isso sempre representaria um cenário desafiador para a economia unitária de Kuda.
Tornar-se rentável é um dos principais objectivos da Kuda para os próximos cinco anos, mas esperar que isso por si só pareça uma tarefa difícil, considerando que os bancos digitais globais que servem clientes ricos precisaram de 8 a 10 anos para alcançar a rentabilidade. O desafio é agravado pelo objetivo simultâneo da fintech de visar a expansão global, visando servir 50 milhões de utilizadores em quatro continentes e atingir mais de mil milhões de dólares em receitas.
Dito isto, a concretização destes objectivos pode depender de alguns factores, incluindo a descoberta de uma barreira, possivelmente através do seu produto renovado de descoberto/microcrédito, para melhorar a rigidez e o crescimento das receitas — e a sua capacidade de garantir capital de risco adicional em escala.
No imediato, porém, a Kuda enfrenta o desafio de demonstrar aos investidores que a economia da sua unidade está alinhada com os seus objectivos de crescimento. Como autoproclamado “aplicativo de dinheiro para africanos”, Kuda deve mostrar que um neobanco subsidiado por capital de risco pode prosperar no continente tão O Nubank do Brasil fez na América Latina antes de olhar mais longe.
