O mercado global de software está crescendo rapidamente. Gartner dados indicam que os gastos com software são o segmento de gastos com TI em mais rápida expansão e que seu ritmo de crescimento acelerou nos últimos anos. Se as previsões da Gartner se confirmarem, a parte dos gastos globais com software em TI poderá atingir 1 bilião de dólares em 2024.
As startups criam principalmente software. E com a mudança no modelo de negócios de assinatura, agora um fato histórico, mais do que uma tendência emergente, muitas startups hoje abordam o mercado com o modelo de software como serviço (SaaS). Assim, as startups de SaaS não são específicas de uma categoria, compartilhando, em vez disso, uma abordagem de modelo de negócios mais do que qualquer foco específico do setor. Entre as inúmeras startups de SaaS, aquelas focadas em vender para clientes empresariais – um grupo frequentemente chamado de SaaS empresarial – são um ímã para o capital de risco.
Ou pelo menos estavam até o último empreendimento e o boom de startups estourarem. Desde então, o investimento em startups empresariais de SaaS desacelerou. Mas novos dados dos programas do PitchBook que, embora os gráficos tenham apontado para baixo ultimamente, há alguns vislumbres de boa esperança para os fundadores que buscam levantar recursos para construir a próxima grande empresa de software empresarial.
Brotos verdes
O ano passado foi outro ano negativo para investimentos de risco em SaaS empresariais. Os dados globais do PitchBook mostram que o número de negócios de risco corporativos de SaaS caiu 32%, para 2.764 no ano passado, enquanto o valor dessas transações caiu 33,3%, para US$ 72,9 bilhões. Pior ainda, os resultados de 2023 para startups de SaaS empresariais caíram em relação ao que o mercado registrou em 2022 (US$ 109,2 bilhões em 4.052 negócios), mas ainda mais longe do que vimos em 2021 (US$ 136,0 bilhões em 4.773 negócios).
As startups de Enterprise SaaS arrecadaram US$ 21,9 bilhões, US$ 45,0 bilhões, US$ 55,1 bilhões e US$ 58,3 bilhões em 2017, 2018, 2019 e 2020, respectivamente. Isso faz com que os mais de US$ 70 bilhões em investimentos do ano passado na categoria de startups pareçam ensolarados em comparação.
Ainda mais importante, embora o volume de negócios SaaS empresariais tenha continuado a diminuir até o final de 2023, o total de dólares investidos neles aumentou no quarto trimestre. Os ganhos são modestos, mas não tão pequenos que possam escapar à atenção. No terceiro trimestre de 2023, o PitchBook contabilizou US$ 12,5 bilhões em negócios SaaS corporativos, um número que aumentou para US$ 14,0 bilhões no quarto trimestre. Isso representa um ganho de 12% em um trimestre durante o período de férias; isso não é tarefa fácil.
O único outro trimestre desde o quarto trimestre de 2021 que registrou um ganho no investimento total em SaaS empresarial foi o primeiro trimestre de 2023, mas esse trimestre foi tão fortemente influenciado pelo acordo Microsoft-OpenAI que quase queremos desconsiderá-lo. O quarto trimestre de 2023 é praticamente único após o último boom e queda de capital de risco, ao reverter os declínios constantes no capital desembolsado para empresas empresariais de SaaS.
Agora, quem criado esse capital e o que eles estão construindo? A resposta nos surpreendeu, mas há algumas nuances a serem desvendadas.
WTF, essas categorias são surpreendentes!
Se você nos perguntasse quais categorias estiveram em alta nos últimos meses de 2023, a gestão de relacionamento com o cliente provavelmente não estaria no topo da pilha. Mesmo assim, o PitchBook relatou que o CRM foi a categoria de crescimento líder em SaaS empresarial no quarto trimestre de 2023:
Entre os segmentos, o gerenciamento de relacionamento com o cliente (CRM) se destacou, com um forte aumento trimestral (até 72,5%) em comparação com a média geral de SaaS empresarial, que subiu 11,9%. Outros destaques positivos foram a gestão da cadeia de suprimentos (SCM), com aumento de 44,8% na comparação trimestral, e os sistemas de gestão do conhecimento (KMS), com aumento de 31,6% na comparação trimestral.
O CRM em sua forma mais pura, mantendo um banco de dados de informações de clientes, parece ser, em grande parte, um problema há muito resolvido. Uma das primeiras empresas empresariais de SaaS, e certamente a mais bem-sucedida, a Salesforce controla esse mercado. Isso não significa que não possa ser interrompido como todos os operadores históricos podem fazer, mas o banco de dados de CRM não mudou muito nos 25 anos desde que a Salesforce abriu suas portas e arrastou o modelo SaaS para o mainstream dos negócios.
Mas o PitchBook tem uma definição um pouco mais liberal de CRM do que apenas rastrear dados de clientes, incluindo automação de marketing, capacitação de vendas, atendimento ao cliente e comércio eletrônico. Dessa perspectiva, o CRM faz um pouco mais de sentido.
Mas se você tivesse nos perguntado (e ninguém o fez), teríamos apontado para aplicativos de dados, software que ajuda as empresas a rastrear, compreender e gerenciar grandes quantidades de dados na empresa. Esta categoria, que o PitchBook rastreia em “plataformas analíticas”, tornou-se especialmente crucial dada a importância dos dados para a IA e grandes modelos de linguagem, que requerem muitos dados para treiná-los.
Portanto, embora os dados do PitchBook não correspondam aos nossos dados reconhecidamente anedóticos, ainda assim foi uma surpresa que os dados e os investimentos adjacentes à IA não se saíram melhor no relatório, mal recebendo uma menção, enquanto CRM, gestão da cadeia de suprimentos e gestão do conhecimento lideraram o caminho nos números deste trimestre.
Ações, empreendimento e como construir no mercado atual
Existem vários motivos prováveis pelos quais o investimento em software está aumentando, deixando de lado as questões específicas da categoria. A grande busca pela “eficiência” dos gastos com nuvem parece estar desaparecendo, de acordo com vários relatórios de lucros de empresas públicas de software. Isto significa que a retenção líquida em muitas empresas de software está provavelmente a melhorar depois de ter sido derrotada, graças à parcimónia dos clientes e à tentativa de extrair despesas das operações num ambiente de taxas de juro mais elevadas.
Isso e o facto de o próprio mercado de ações ter recuperado, com o Nasdaq, de alta tecnologia, fechando em alta recorde mês passado. Isso torna mais provável que eventuais saídas de startups ocorram a um preço que os investidores de risco gostem, o que, por sua vez, pode afrouxar os cordões à bolsa.
Mas com os múltiplos de receitas médias das empresas públicas de software permanecendo como convidados indesejáveis, as startups ainda não estão fora de perigo. Algum alívio macroeconômico e um caminho de saída mais claro são ótimos, mas é muito mais difícil construir uma startup de software apoiada por capital de risco se você estiver olhando para múltiplos altos de um dígito ou muito baixos de dois dígitos quando chegar a hora de sair. O capital de risco é caro em termos de capital, claro, mas o modelo de risco também incentiva gastos elevados para impulsionar o crescimento. Quando esse crescimento vale menos, todo o cálculo de captação e gasto de fundos externos muda. É muito mais fácil fazer a matemática do risco funcionar com receitas de 20x do que 10x, ou mesmo 8x.
As startups ainda não estão fora de perigo. Talvez um ou dois cortes nas taxas e um forte IPO empresarial sejam o tônico necessário para realmente reacender o investimento de risco em SaaS empresarial. Mas hoje existem vários motivos para estarmos mais optimistas do que há apenas alguns trimestres. Para os fundadores que aguardam o retorno dos bons tempos, isso é uma boa notícia.
