Analistas dizem que isso provavelmente é mais um caso isolado do que um sinal de que o interesse da LP em empreendimentos está diminuindo.
A Los Angeles A County Employees Retirement Association (LACERA) votou pela redução de sua faixa de alocação para capital de risco em 13 de março. reunião.
O conselho de investimentos votado diminuir a sua faixa de alocação para capital de risco e capital de crescimento de entre 15% e 30% da carteira de capital privado do sistema de pensões, para entre 5% e 25%. A carteira de venture capital da LACERA representa atualmente 10,8% da carteira de PE.
É um movimento um tanto intrigante, já que esse subconjunto tem sido tremendamente bem-sucedido, com um TVPI – um número que representa os lucros realizados e não realizados de um investimento de fundo – de 2,08x no final de 2023, o mais alto de qualquer subgrupo da carteira de private equity. estratégias.
No final de 2023, a organização informou que os cinco fundos com melhor desempenho de todos os tempos em seu portfólio de private equity eram fundos de risco, incluindo quatro fundos da Union Square Ventures com safras que vão de 2012 a 2016. A empresa também apoiou VCs, incluindo Innovation Endeavors, Storm Ventures e Primary Venture Partners, entre outros.
O diretor de investimentos Didier Acevedo citou as condições de mercado como o principal motivo da mudança. Acrescentou ainda que a previdência pretende ser mais flexível e dinâmica nos seus investimentos. Considerando que a pensão estava actualmente subafectada à sua gama existente, esta medida provavelmente libertaria capital para outras estratégias, em oposição a uma jogada para reduzir o tamanho da sua carteira de risco real.
Analistas disseram ao TechCrunch que esta situação é provavelmente mais pontual do que um sinal precoce de uma tendência iminente.
Brian Borton, sócio da StepStone, disse ao TechCrunch que, embora você não possa pintar toda a comunidade de LP com um pincel amplo – LPs, como indivíduos de alto patrimônio líquido e escritórios familiares, investem com mais fluidez, enquanto LPs, como pensões, são menos reativos – ele o fez. Não ouvi falar de alguém que queira diminuir sua alocação para empreendimentos. Na verdade, a StepStone está vendo um aumento na demanda por seus serviços de risco por parte dos LPs, disse ele.
“Os fundos de pensões com os quais estamos a falar estão a ver esta janela de captação de recursos mais fraca na classe de ativos de risco como uma oportunidade para melhorar o seu acesso”, disse Borton. “As pensões públicas dos EUA geralmente demoram a aumentar a sua exposição ao risco.”
Além disso, muitos LPs aprenderam a lição após a grande crise financeira e agora sabem que não devem ficar de fora durante um ano inteiro, disse Kaidi Gao, analista de capital de risco da PitchBook. Mas eles podem estar investindo quantias menores em dólares. Gao disse que se os gestores que os LPs geralmente apoiam estão levantando fundos menores – VCs incluindo Insight Partners e Greycroft reduziram suas recentes metas de fundos – os LPs podem estar assinando cheques menores e, portanto, podem não precisar de tanto dinheiro alocado para a estratégia.
Além disso, os LPs continuarão a focar nos seus gestores existentes. Embora esta tendência tenha começado em 2022, quando o mercado público começou a azedar, muitos VCs estavam adiando a arrecadação de fundos enquanto podiam. À medida que mais parceiros gerais de capital de risco forem forçados a entrar no mercado este ano, o verdadeiro alcance da retração do LP será sentido.
“Em tempos de alta volatilidade, ou quando o mercado tem muitos fatores incertos, vemos as pessoas recorrendo a uma fuga de qualidade, recorrendo apenas àquilo com que estão mais familiarizadas”, disse Gao. “Para alguns dos LPs, especialmente os players institucionais, (isso significa) apenas deixar de lado as grandes marcas, os fundos que já existem há muito tempo.”
Isto também significa que muitos LPs podem não adicionar novos relacionamentos de gestão ao seu portfólio este ano. Borton acrescentou que, se um LP recuar, poderá procurar reduzir as iniciativas em vez da sua atribuição.
“Essas instituições têm alocações direcionadas e são de natureza de longo prazo”, disse Borton. “Eles não vão cortar a alocação de seus empreendimentos. Eles precisam reagir até certo ponto, desacelerando o ritmo de investimento ou reduzindo o número de relacionamentos para responder ao mercado atual.”
Nem Borton nem Gao acham que devemos esperar quaisquer mudanças significativas na alocação de LPs em empreendimentos este ano – mas sempre haverá exceções.
