O Magic Kingdom está recuperando sua magia e Wall Street está exultante. O último relatório de lucros trimestrais da Disney chegou, junto com informações do CEO Bob Iger e sua equipe sobre uma nova joint venture de streaming esportivo com a Fox e Warner Bros. Discovery, além de notícias de um investimento de US$ 1,5 bilhão em Fortnite controladora Epic Games e a data de lançamento no outono de 2025 para um serviço de streaming independente da ESPN.
Assim, os analistas de Wall Street tinham muito para digerir durante a noite, mas a maioria saiu com otimismo e aumentou as metas de preços das ações da Disney. Nas negociações pré-mercado de quinta-feira, as ações da Disney subiram mais de 7 por cento, acima de US$ 106.
A reação otimista ajudará Iger, já que ele enfrenta uma briga por procuração no início de abril com os investidores ativistas Nelson Peltz, cuja Trian Partners é um grande investidor da Disney, e os Blackwells de Jason Aintabi.
Títulos Guggenheim analista Michael Morris elogiou um “grande trimestre” para a Disney, reiterou sua classificação de “compra” e aumentou sua meta de preço das ações em US$ 10, para US$ 125, com base em estimativas financeiras mais elevadas. “Nossa classificação de compra reflete a melhoria prevista do intenso foco na qualidade do conteúdo, superando as complicações de propriedade do Hulu para maximizar o valor dos ativos, dimensionar corretamente os gastos e dar a mais consumidores mais oportunidades de pagar pela ESPN por meio de um nível de distribuição direta”, explicou ele.
Morris também descreveu os últimos números e anúncios como os últimos passos na narrativa da Disney. “Os resultados fiscais do primeiro trimestre indicaram mais progresso na fase de ‘construção’ do CEO Bob Iger, encabeçada por detalhes da parceria (joint venture esportiva), um novo investimento (Epic Games) e o momento oficial do streaming autônomo da ESPN (outono de 2025)”, escreveu ele .
Wells Fargo analista Steven Cahall aumentou sua meta de preço das ações em US$ 13 para US$ 128 ao mesmo tempo em que manteve sua classificação de “excesso de peso” na Disney em uma reportagem com a manchete insignificante “Epic Quarter (Bob’s Version)”.
“A Disney está oficialmente de volta ao ataque com o zumbido de lucros e perdas e orientação confiante”, escreveu ele. “Direto ao consumidor + esportes + experiências = crescimento a longo prazo.” A principal conclusão de Cahall: “O conteúdo é a última peça do quebra-cabeça”. Com a redução de custos proporcionada e “esportes/experiências estáveis, acreditamos que a atenção da administração permanece na criatividade”, explicou o especialista. “A última coisa que os investidores querem ver para solidificar o apoio são os sucessos de conteúdo. O segundo semestre do ano civil de 2024 inclui Deadpool 3, Moana 2 e Ele é um tolo como oportunidades.”
Sanford C. Bernstein analista Laurent Yoon manteve sua classificação de “desempenho superior” na Disney enquanto aumentava sua meta de preço das ações em US$ 12, para US$ 115 em um relatório intitulado “Boa configuração. Vamos.”
Ele começou analisando o que o último conjunto de resultados e anúncios significa para a batalha da Disney contra investidores ativistas. “Você consegue ouvir o suspiro de alívio? Embora seja improvável que Blackwell e Trian recuem (ainda), Iger & Co. acabam de fortalecer sua posição antes da votação por procuração de abril”, argumentou Yoon. “Nesse ritmo, Iger & Co. vence e, francamente, não há perdedores aqui, em nossa opinião – Blackwell e Trian também vencem.”
Afinal, “a Disney superou todas as métricas (exceto linear, mas quem se importa) e pintou um 2024 positivo”, enfatizou o especialista. “Podemos falar sobre dividendos, recompras, fluxo de caixa livre e lucro por ação, mas a métrica que realmente importa é a rentabilidade direta ao consumidor (DTC). Com as perdas diminuindo, ele vê a empresa obtendo lucro antes do esperado. “A administração ainda está orientando a lucratividade do DTC no quarto trimestre do ano fiscal de 2024, mas, francamente, quem ainda acredita nisso?” ele escreveu. “O terceiro trimestre do ano fiscal de 24 é a nova meta para os investidores, e talvez o segundo trimestre para alguns.”
No longo prazo, os investidores concentrar-se-ão na transmissão dos lucros antes de juros e impostos (EBIT). “A expectativa (esperança?) do mercado é atingir ‘20%’ nos próximos cinco anos, simplesmente usando a Netflix como proxy”, argumentou Yoon. “Pela primeira vez, a Disney mencionou uma meta de ‘margens de dois dígitos’ para o negócio DTC sem especificar o cronograma (ei, é um passo).” O analista vê que a empresa terá “algum trabalho a ser feito” para chegar a 20 por cento, mas elogiou que “os blocos de construção estão em vigor (crescimento de assinantes e receita média por usuário, repressão ao compartilhamento de senhas, crescimento de AVOD, controles de custos) com um ‘senso de urgência’ para atingir essas metas.”
Yoon está otimista, mas também alertou: “A Disney não está fora de perigo. Precisa de gerir ativamente o declínio linear e preparar o desporto para o sucesso. Embora a joint venture esportiva seja um passo na direção certa para migrar clientes que cortam cabos, pode ser uma faca de dois gumes. Inevitavelmente, isso poderia acelerar o declínio linear, mas talvez os irmãos da mídia tradicional não tenham muitas opções com as quais trabalhar.”
Enquanto isso, MoffettNathanson analista Michael Nathanson manteve sua classificação de “compra” na Disney em um relatório de quinta-feira intitulado “Um senso de urgência”, mas aumentou sua meta de preço das ações em US$ 5, para US$ 120.
“Certamente parece que há um grande número de mudanças no streaming por vir”, destacou ele. E ele observou um comentário do novo CFO da Disney, Hugh Johnston, sobre “um senso de urgência” quando se trata de lucratividade de streaming como “uma das declarações mais impactantes em uma teleconferência repleta de destaques importantes”.
Concluiu Nathanson: “Com uma capitalização de mercado maior do que a totalidade da Disney, a Netflix foi justamente coroada a vencedora das guerras de streaming com o que parece ser um posicionamento em que o vencedor leva tudo, também conhecido como os maiores gigantes da tecnologia. Nenhuma outra empresa – nem mesmo a Disney – defendeu esta posição, mas tem potencial para construir um negócio grande e lucrativo. Parece haver uma nova urgência em passar mais tempo focado nessa oportunidade.”
TD Cowen analista Doug Creutzque tem uma classificação de “desempenho de mercado” e US$ 94 meta de preço das ações da Disney, tem seu modelo financeiro sob revisão após os lucros e atualizações de notícias, ao mesmo tempo em que destaca a difícil batalha que os críticos de Iger enfrentarão. “Não gostaríamos de apresentar argumentos ativistas depois daqueles fogos de artifício”, ele resumiu suas conclusões na manchete de seu relatório.
Os resultados da Disney “tiveram muito de tudo: uma batida trimestral, uma forte orientação surpreendente para o ano fiscal, anúncios positivos de novos conteúdos, uma parceria intrigante com a Epic e uma recompra de ações – tudo isso além das notícias de streaming de joint venture esportiva de terça-feira noite”, destacou o especialista.
Creutz havia lamentado em um relatório anterior que os estúdios de animação da Disney têm lutado nos últimos anos com “uma mistura ruim de conteúdo de franquia novo e estabelecido” e que “por que estamos recebendo uma ação ao vivo (Moana) refazer antes de uma animação Moana 2 é uma questão para sempre.” Então ele ficou feliz em ouvir a Disney revelar que um Moana a sequência chegaria aos cinemas em novembro e “que nos próximos anos a empresa geralmente se concentraria novamente no conteúdo da franquia/sequência”. Observou Creutz: “Não há nada como a gratificação instantânea”.
O analista também dissecou o investimento da Epic Games. “Dado o trailer da Epic listando a experiência como ‘em breve’, suspeitamos que ela poderá chegar no final de 2024, e muito provavelmente em 2025”, escreveu ele. “Esta abordagem é consistente com a estratégia da Disney de licenciar sua propriedade intelectual para as principais empresas de desenvolvimento de jogos, em vez de tentar fazê-lo internamente (ou gastar muito dinheiro em fusões e aquisições de jogos).”
Creutz até elogiou o novo CFO da Disney, Hugh Johnston, um ex-alto executivo da PepsiCo, sugerindo que ele era “sem dúvida um fator na expansão da filosofia de orientação (da Disney)”. Ele explicou o que queria dizer desta forma: “A administração deu sua primeira orientação anual de lucro por ação desde. . . bem, há muito tempo”, acrescentando: “A administração também deu cor às expectativas do segmento fiscal para o segundo trimestre”.
Yoon, de Bernstein, também incluiu uma gorjeta para Johnston em seu relatório, após sua menção às perspectivas otimistas da Disney para 2024 com um pequeno “(Obrigado, Hugh!)”.
Mesmo fora de Wall Street, os especialistas tomaram nota dos resultados. Terceira Ponte analista Jamie Lumley focado nas tendências de streaming da gigante de Hollywood. “A Disney não tornou o streaming lucrativo, mas a empresa está chegando perto. A perda direta ao consumidor de US$ 138 milhões é uma melhoria em relação à perda de quase US$ 1 bilhão do ano passado, mostrando o impacto das medidas contínuas de corte de custos da Disney”, escreveu ele, mas também enfatizou: “A questão que permanece é se isso acontecerá às custas do crescimento de assinantes, com os assinantes principais do Disney+ diminuindo em 1,3 milhão.”
Com todos os olhos da indústria esta semana voltados para a joint venture de streaming de esportes da Disney com a Warner Bros. Discovery e a Fox, Lumley também abordou o assunto. “Esta iniciativa poderia trazer uma grande audiência para a Disney, à medida que alcança famílias fora do ecossistema de TV paga, enquanto seus canais lineares continuam a ter uma audiência decrescente”, escreveu ele. “No entanto, não está claro como este lançamento afetará propriedades como Hulu + Live TV ou o principal serviço de streaming da ESPN da Disney.”
Brian Wieserdiretor do provedor de insights de Wall Street Madison e Parede, também compartilhou suas conclusões sobre o empreendimento de streaming de esportes e a discussão da Disney sobre ele. Ele reiterou que o novo serviço terá como alvo as pessoas que nunca assinaram a TV paga tradicional, os chamados cord-nevers, e aqueles que a abandonaram, ou cortadores de cabos. “É claro que parece altamente provável que, se uma oferta fosse atraente para os consumidores, quase certamente aceleraria a tomada de decisão de corte de cabos entre muitos consumidores que apenas continuavam com o seu serviço tradicional de televisão paga para aceder à programação desportiva que será incluída. no novo serviço”, destacou o analista.
E ele observou “poucos comentários sobre as perspectivas de seus distribuidores de TV paga existentes sobre suas iniciativas”, incluindo a oferta da Disney+ para assinantes da Charter Communications com base em um acordo recente de transporte. “Presumivelmente, é possível que o novo empreendimento desportivo encontre formas semelhantes de incentivar os distribuidores existentes a apoiá-lo, embora seja difícil imaginar como isso ocorrerá sem piorar a economia das redes de TV tradicionais mais rapidamente do que poderia ter acontecido de outra forma”, concluiu Wieser. .
Conclusão de Wieser: “Continuo acreditando, como quando o anúncio do Disney+ em 2018 deu início à atual era do streaming, que as consequências são provavelmente mais negativas economicamente no médio prazo do que parte do otimismo intencional projetado pelas empresas no setor. Isto deve-se aos custos mais elevados para fornecer estes serviços de forma competitiva e porque a utilidade da televisão como veículo de apoio à publicidade focada na marca piora como consequência desta transição.”
